【中金财富研究•每日视点】

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⚠策略:风险偏好提升背景下关注流动性信号。昨日A股震荡走强,两市成交量再次突破万亿,显示市场情绪仍较为高涨。部分投资担心短期市场是否过热,我们认为市场情绪正在恢复但并非过热。市场成交量的恢复代表市场情绪在近期疫情好转、流动性相对充裕、多方面政策支持下进一步修复,但综合估值、周期来看,中线趋势可能依然积极。我们认为在短期的快速修复之后,市场不排除出现短期休整的可能但无碍中线积极的趋势。

🔥配置方面:短期关注低估值周期反弹,中长线布局新经济龙头。1)关注政策宽松预期下的部分低估值周期板块,如地产、建材;2)关注再融资政策落地对券商及部分中小创带来的催化;3)看好消费升级与产业升级趋势,布局消费、科技、新能源汽车产业链等中线结构机会。

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中金房地产周报#175: 12 月新房销售延续跌势,房贷利率边际下行

行业近况

12 月我们持续监测的 60 城新房销售面积同比下降 7%,销售均价同比上涨 1%。

10 个重点城市推盘量同比增长 3%,去化率上行 3 个百分点至 66%。全国首套房

贷款利率下降 0.01 个百分点至 5.52%,二套房贷款利率下降 0.01 个百分点至

5.84%。

评论

新房销售面积同比延续跌势。上周 60 城新房销售面积同比下降 10%,跌幅较上

上周(-5%)加深。12 月周均新房销售面积环比 11 月增长 3%,同比下降 7%,

延续下跌态势(11 月-9%),其中超高能级/高能级城市同比下降 7%(11 月-12%),

中低能级城市同比下降 5%(11 月+1%)。

新房销售均价小幅上涨,不同能级城市分化。上周新房销售均价环比上涨 2%(上

上周-3%),同比下跌 1%(上上周-1%)。12 月周均销售均价环比 11 月上涨 1%,

同比上涨 1%(11 月+3%),其中超高能级/高能级城市同比下跌 4%(11 月+1%),

中低能级城市同比上涨 6%(11 月+5%)。

推盘量同比增速转正,去化率小幅回升。上周 10 个重点城市共有 93 个项目开盘,

累计新推房源 19235 套,同比下降 4%(上上周+13%);12 月周均推盘量同比增

长 3%(11 月-9%)。上周推盘去化率 70%,与上上周持平,其中一线城市 69%,

与上上周持平,二线城市下行 1 个百分点至 70%;12 月平均去化率 66%(11 月

63%)。

宅地成交量同比延续增长,溢价率收窄。12 月 300 城居住用地周均成交面积同

比增长 10%(10/11 月分别+6%/+30%);平均溢价率 6.9%,较 10 月(10.2%)和

11 月(8.6%)继续收窄,流拍率 4%(11 月 6%)。2019 年 300 城居住用地成交

面积同比增长 5%,平均溢价率 14.7%,与 2018 年(14.6%)基本持平,土地流

拍率 4%。

首套、二套房贷款利率微降。12 月全国首套房贷款利率下降 0.01 个百分点至

5.52%,为 5 年期 LPR 加点 72BP;二套房贷款利率下降 0.01 个百分点至 5.84%,

为 5 年期 LPR 加点 104BP。首套、二套房贷款利率为近 7 个月来首次出现下降。

估值与建议

当前我们覆盖的 A 地产股交易于 6.5 倍 2020 年市盈率,处于过去三年估值中枢

负一倍标准差以下;覆盖的 H 地产股交易于 6.9 倍 2020 年市盈率,介于估值中

枢与其正一倍标准差之间。考虑到当前基本面温和下行、政策端调整空间加大且

房企年末盈利切换(我们预计覆盖标的今、明两年平均盈利增速均超 20%),我

们建议投资者积极加配地产股,首选高成长、低估值龙头,A 股推荐保利、金地、

阳光城、中南、万科、招商蛇口;H 股推荐融创、旭辉、时代、金茂;物业管理

板块重点推荐碧桂园服务

风险

宏观环境不确定性加大;按揭投放规模大幅收缩。

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石油:全球需求增长重回新兴市场

11

月以来,国际油价大幅回升至 67 美元/桶,现货升水进一步抬升。从

供应端,我们在 12 月 23 日报告《能源:原油船运跟踪:全球供应下降》

中提到,OPEC 出口下滑接近 150 万桶/天,可能已经提前减产,加剧需

求旺季市场短缺。不过需求端,全球整体消费相对平淡,其中,OECD

需求增速有所回落,受美国工业活动放缓拖累;而非 OECD 地区需求则

出现反弹迹象,国内基建增强对油品消费提供支撑。

全球需求增长重回新兴市场

11 月,我们估算,全球油品需求增长 90 万桶/天,增幅不及 3 季度的 100

万桶/天,但强于 10 月份的 80 万桶/天。其中,OECD 地区需求增长 20

万桶/天,较 10 月份的 35 万桶/天有所回落;非 OECD 地区需求增长 70

万桶/天,较 10 月份的 45 万桶/天有所好转。

 OECD 地区需求增长 20 万桶/天,较 10 月份的 35 万桶/天有所回落。

其中,美国国内工业活动出现放缓迹象,总体消费在 11 月仅同比

增加 6.5 万桶/天,较 10 月份的 30 万桶/天有所下滑。进入 12 月后,

受恶劣天气影响,美国消费增速更是降至-8%。韩国地区受益于化

工行业好转,11 月份整体需求增长 8 万桶/天。欧洲与日本需求增

速在 11 月仍然维持零增长,表现仍然平淡。

 非 OECD 地区需求增长 70 万桶/天,较 10 月份的 45 万桶/天有所好

转。其中,印度需求在 11 月份大幅增加 50 万桶/天,而在 10 月份

为下滑 5 万桶/天,主要受低基数及工业回升影响。中国方面,需求

同比下滑 10 万桶/天,主要受到汽油、柴油需求放缓拖累。但同时,

我们也看到,国内基建需求好转,促进沥青、石油焦等需求回暖,

对国内油品消费起到支撑。

当前市场仍然偏紧,警惕页岩油供应及 OPEC 出口变动

当前全球需求在边际上小幅好转,叠加 OPEC 大幅削减出口,造成目前

石油市场偏紧。不过目前 OPEC 的提前减产主要源自沙特削减出口 110

万桶/天,我们认为油价回升幅度难以弥补沙特供应缺失带来的财政收入

下滑,仅依赖沙特的大规模超额减产或难具备持续性。往前看,我们认

为仍需警惕未来三个月页岩油供应及 OPEC 出口的变动情况。

11 月以来,国际油价大幅回升至 67 美元/桶,现货升水进一步抬升。从供应端,我们在

12 月 23 日报告《能源:原油船运跟踪:全球供应下降》中提到,OPEC 出口下滑接近 150

万桶/天,可能已经提前减产,加剧需求旺季市场短缺。不过需求端,全球整体消费相对

平淡,其中,OECD 需求增速有所回落,受美国工业活动放缓拖累;而非 OECD 地区需求

则出现反弹迹象,国内基建增强对油品消费提供支撑。

当前看来,全球需求对供需平衡影响不及 OPEC 减产来得显著。往前看,我们预计,一方

面,OPEC 出口可能在 1 季度回升;另一方面,非 OPEC 的线性增产仍在进行,全球油市

或将重回补库存阶段,警惕 1 季度油价下行风险。

全球需求增长重回新兴市场

11 月,我们估算,全球油品需求增长 90 万桶/天,增幅不及 3 季度的 100 万桶/天,但强

于 10 月份的 80 万桶/天。其中,OECD 地区需求增长 20 万桶/天,较 10 月份的 35 万桶/

天有所回落;非 OECD 地区需求增长 70 万桶/天,较 10 月份的 45 万桶/天有所好转。

OECD 地区需求增长 20 万桶/天,较 10 月份的 35 万桶/天有所回落

其中,美国国内工业活动出现放缓迹象,总体消费在 11 月仅同比增加 6.5 万桶/天,较

10 月份的 30 万桶/天有所下滑。进入 12 月后,受恶劣天气影响,美国消费增速更是降至

-8%。韩国地区受益于化工行业好转,11 月份整体需求增长 8 万桶/天。欧洲与日本需求

增速在 11 月仍然维持零增长,表现仍然平淡。

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中南建设 2020 年销售料增逾两成,负债率、利润率延续边际改善趋势

公司近况

我们近期对公司基本面情况进行了调研。

评论

销售端延续高增,高周转策略持续推进。2019 年 1-11 月公司实现

合同销售额/销售面积 1709 亿元/1341 万平方米,分别同比增长

36%和 39%,对应销售权益比例(克而瑞口径)61%,较 2018 年

下行 9 个百分点。我们预计公司全年将实现销售额 1900~2000 亿

元,对应同比增速逾 30%。公司持续推进高周转经营策略,当前

拿地到开盘时间仅为 7 个月,在龙头房企中位居前列。我们预计

公司 2020 年有望实现 2400 亿元的销售额,对应同比增速超 20%,

同时伴随今年获取的高权益比例土地逐渐开工入市,公司销售权

益比例也将显著回升。

拿地结构向一二线倾斜,明年料积极补库。1-11 月公司新增土地

储备 893 万平,同比下降 38%,总地价 482 亿元,同比下降 20%;

对应权益比例(金额口径)由去年同期的 53%大幅提升至 72%。

新增土储中有 47%位于西安、贵阳、重庆、杭州等一二线城市(金

额口径),较去年同期提升 15 个百分点。公司今年拿地强度低于

我们的预期,当前仍有大幅补库诉求,我们预计明年拿地金额将

显著提升并结构性向都市圈内的一二线和强三线城市倾斜。

净资产增厚带动负债率边际下行,融资渠道畅通。截至三季度末,

公司净负债率 176%,延续年初以来的下行趋势(年初 192%,中

报 186%);有息负债较年初增长 19%至 691 亿元,同时在手现金

较年初增长 25%至 254 亿元,为一年内到期有息负债的 1.6 倍,现

金安全边际较高。我们预计伴随公司利润结算增厚净资产,未来

净负债率有望继续下降。下半年公司发行两笔 2+2 年期债券融资

21.8 亿元,票面利率分别为 7.8%和 7.6%,融资成本稳中有降,融

资渠道畅通。

利润率有望进一步上修,业绩承诺将达成。伴随地产业务结算收

入占比提升和结算项目利润率改善,我们预计公司利润率有望进

一步上修,2019/2020/2021 年归母净利润 40/70/91 亿元的业绩承

诺将顺利达成。

估值建议

维持 2019/2020 年盈利预测不变。公司当前股价交易于 9.6/5.6 倍

2019/2020e 市盈率,维持跑赢行业评级,上调目标价 16%13.05

(主要因公司销售持续高增且利润率上行),新目标价对应

12.1/7.0 倍 2019/2020e 目标市盈率和 26%的上行空间。

风险

主要布局城市地产调控政策超预期收紧。

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超盈国际控股 地缘政治不确定性背景下有望受益于海外扩张

预计 2019 年盈利将同比增长约 17%

我们预计 2019 年超盈国际收入将同比增长约 14%,净利润将同比

增长约 17%。

关注要点

多元产能布局有望帮助超盈国际获得区域市场份额,同时降低地

缘政治不确定性影响。截至 2019 年上半年,弹性织物面料、弹性

织带和蕾丝全年设计产能分别达到 1.791 亿米(环比增长 7%)、

17.932 亿米(环比增长 0.4%)、2980 万米(环比持平)。

越南:越南工厂位于越南新加坡工业园,工厂 1 期和 2 期施

工已经完成,生产分别于 2017 年 3 季度和 2019 年 3 季度开

始。截至 2019 年上半年,越南工厂已经实现盈利,分别贡献

集团 20-25%弹性织物面料产能以及 10-15%弹性织物产能。

斯里兰卡:2017 年底,超盈国际与斯里兰卡两大全球 OEM

厂商 MAS 和 Brandix 签署合资协议,超盈国际在合资公司的

持股比例分别为 51%和 75%。合资公司工厂放量后,公司预

计将贡献集团 20%弹性织物面料产能和 10-15%弹性织物产

能。

2019 年上半年,运动服饰和内衣面料业务销售分别同比增长

44.6%25.5%,主要受益于运动休闲趋势。截至 2019 年 3 季度,

维多利亚的秘密和安德玛等主要客户依然表现不佳,其中维多利

亚的秘密收入下降 8%(可比销售下滑 8%),安德玛销售下滑 1%

(扣除汇率影响后持平)。露露柠檬销售维持强劲,同比增长 23%。

估值与建议

我们维持 2019-2020 每股盈利预测 0.32 港元和 0.36 港元。2019

年上半年,超盈国际是少数在严峻的外部环境下依然实现正增长

的小盘股纺织 OEM 公司之一。目前,超盈国际交易于 6.9 倍和 6.2

倍 2019-2020 年市盈率。维持中性评级。考虑贸易环境不确定性,

下调目标价 13%2.50 港元,对应 7 倍 2020 年市盈率,较目前

股价具备 13.6%上行空间。

风险

海外产能放量慢于预期。

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佩蒂股份 藏器于身,宠物咬胶龙头释放增长动能

投资亮点

首次覆盖佩蒂股份公司(300673)给予跑赢行业评级,目标价 33.00

元,对应 2020 年 36 倍 P/E。理由如下:

中国企业早期立足代工,当前主导国内市场:中国咬胶企业

早期靠代工立足,收入主要来自美国等海外市场,我们预计

美国咬胶市场规模仍有稳健增长,中国企业海外收入有望稳

中求进。同时,国内咬胶市场虽小但高速增长,我们预计

2018~2022 年国内市场 CAGR 约+20.3%,动力源自宠物犬数量

增长、咬胶渗透率提升、咬胶均价上涨。而国内市场 2018 年

CR3、CR5 分别约 35%、50%,且由本土企业主导,我们认为

本土头部企业优势有望放大,在国内市场挖掘更强成长机会。

产品升级且自主品牌崛起,释放增长动能:1)产品提质降本,

公司深耕咬胶且持续升级,并通过多地采购原料加强成本管

控,跨国生产满足扩产及大客户需求;2)品牌力增强,公司

逐步形成多品牌架构,并加强高端化、品质塑造、文化传递

及线下推广,对标国际品牌发展;3)渠道建设稳中求进,海

外渠道凭借专利更新和优质代工,保持稳定增长;国内渠道

战略布局,线上线下加速并进。整体看,我们认为产品升级、

品牌力提升,渠道完善带动公司实现较快增长。

咬胶扩产能及新品类拓展,打开长期增长空间:一方面,公

司扩大咬胶产能,国内外建设多条生产线,同时优化产品结

构,提升高毛利率植物咬胶占比,令规模优势与盈利能力增

强,支撑中短期快速增长;另一方面,布局宠物主粮和保健

品,并通过股权投资延伸产业链,有望打造长期增长引擎。

我们与市场的最大不同?虽市场竞争激烈,但我们更看好公司产

品创新升级前景,同时随着品牌与渠道建设不断完善,预计公司

盈利能力及市占率均有提升空间。

潜在催化剂:成本趋稳;大客户订单恢复;贸易摩擦缓解。

盈利预测与估值

我们预计公司 2019/20/21 年 EPS 分别为 0.47/0.91/1.26 元,CAGR

为 64%。当前股价对应 2019/20 年 60/31/22 倍 P/E。综合 DCF 估

值与公司历史估值中枢,我们给予目标价 33.0 元,对应 2019/20/21

年 70/36/26 倍 P/E,+18%空间。首次覆盖给予跑赢行业评级。

风险

产能不及预期;大客户收入占比高;食品安全;汇率波动风险。

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医疗健康 第二批国家药品集采文件正式公布,中选企业规则略有调整

事件

12 月 29 日,第二批国家药品集中采购文件正式公布1,对此我们点评如下。

评论

第二批国家集采共涉及 33 个品种,同时公布了最高有效申报价:此次集采共涉

及 33 个品种,包括了糖尿病、抗生素、心血管疾病、癌症等常用药物。文件同

时公布了每个品种相应规格的最高有效申报价,企业申报价格按照差比价规则折

算后不得超过该价格。2020 年 1 月 17 日将接受申报材料和确认拟中选企业及相

应供应地区。

约定采购量:中选企业为 1 家的,约定采购量为首年约定采购量计算基数的 50%;

中选企业为 2 家的,为首年约定采购量计算基数的 60%;中选企业为 3 家的,为

首年约定采购量计算基数的 70%;中选企业为 4 家及以上的,为首年约定采购量

计算基数的 80%。

超出约定采购量部分:采购周期内若提前完成当年约定采购量,超过部分中选企

业仍按中选价进行供应,直至采购周期届满。采购周期中,医疗机构将优先使用

本次集采中选药品,在确保完成约定采购量的基础上,剩余用量可按当地药品集

中采购管理有关规定,适量采购同品种价格适宜的其他药品。

采购周期:中选企业为 1 家,采购周期为 1 年;中选企业为 2 家或 3 家,采购

周期为 2 年;中选企业为 4 家及以上,采购周期为 3 年。采购周期内采购协议每

年一签,续签采购协议时,约定采购量原则上不少于各地该中选药品上年约定采

购量。

入围企业确定方式:同品种最多入围企业数根据符合“申报品种资格”的实际申

报企业数确定,1-2 家企业申报最多入围 N 家企业,3-5 家企业申报最多入围 N-1

家企业,6-7 家企业申报最多入围 N-2 家企业,8 家企业申报最多入围 5 家企业,

9 家及以上企业申报最多入围 6 家企业。按照申报价格由低到高确定入围企业及

顺位。

拟中选企业确定方式:入围企业符合以下条件之一即获得拟中选资格,1)申报

价格小于等于同品种最低价的 1.8 倍;2)申报价格相比最高有效申报价降幅≥

50%;3)折算为最小规格的可比价≤0.1000 元/(片、袋、支)。

供应地区确认:拟中选企业中第一顺位企业优先选择 1 个地区,然后从第一顺位

企业开始依次按顺位交替选择剩余地区,每个拟中选企业每次选择 1 个地区。

风险

集采降价幅度超预期。

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2020年钢铁产能置换将带来什么?

“供给侧”改革以来行业利润情况改善,固定资产投资快速扩张;行业供给曲线得以重塑,生产灵活的电弧炉成为市场自调节的重要力量;产能置换利于行业产能优化升级,2020年是置换产能集中投产年份;粗钢产量再创新高,产能置换带来生产效率提升致使供给压力仍存。往前看,我们认为随着置换产能项目的逐渐投产,2020年我国的钢铁行业依然面临一定的供给压力。

“供给侧”改革以来钢铁行业利润情况明显改善,固定资产投资高速回升

2016~2018年经过3年的钢铁“供给侧”改革,共去化了1.5亿吨粗钢产能和1.4亿吨“地条钢”产能,行业产能去化取得显著效果,行业利润明显改善。在主要制造业中,钢铁行业投资增长率和利润增长率均呈较快增长趋势。2018年黑色金属冶炼和压延加工业的利润率达到6.3%,在整个制造业总排名相对靠前。在行业利润改善的背景下,由于国家对于钢铁行业环保要求升级产能置换的推进,2018年以来钢铁行业的固定资产投资快速回升。

2018年钢铁行业投资增长13.8%,同比增速提高20.9个百分点。2018年重点钢铁企业综合技术经济指标明显改善,吨钢综合能耗继续下降,主要从业人员人均钢铁产量持续上升。我国钢铁行业投资在2012年达到历史顶峰5167亿元后,呈逐年下降的趋势。2018年以来钢铁行业投资重新回到增长的趋势,全年投资同比增长高达13.8%。并且投资主要集中在民间投资方面,民间投资同比增长16.5%,占全行业总投资的比重为81.1%。进入2019年,钢铁行业固定资产投资继续保持快速增长,2019年1-11月黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资完成额同比增长27.1%。

行业供给曲线得以重塑,生产灵活的电弧炉成为市场自调节的重要力量

经过“供给侧”改革的洗礼,行业的供给曲线得到了重塑。一方面,随着“地条钢”产能的退出,电炉钢成为市场新的边际生产者,发挥着供需调节的重要作用。我们认为,受益于电炉钢生产的灵活性,当钢材价格快速上升使得电炉吨钢毛利得到改善的时候,电炉的复产将使得紧张的基本面趋于缓解;而当钢材价格快速下降造成电炉吨钢毛利迅速挤压的时候,电炉主动减产使得宽松的基本面平衡。因而,我们观察到钢铁市场的自我调节能力在上升。另一方面,钢铁企业通过技术改进和置换对老旧产能进行了升级,使得钢铁冶炼设备生产效率提升,行业成本曲线整体出现下移。


产能置换利于行业产能优化升级,2020年是置换项目集中释放年份

通过总结2017年至2019年12月期间各钢厂发布的产能置换方案,在新项目开工之前要先完成落后产能的退出。2019年至2023年,全国各钢厂通过产能置换退出炼铁产能2.3亿吨,退出炼钢产能2.7亿吨,新增炼铁产能2.1亿吨,新增炼钢产能2.3亿吨,平均置换比例1.13:1。2020年是钢铁产能置换项目集中释放年份,置换产能在未来五年中占比高达54%。分年度看,我们预计2019年全国炼铁产能新投放4616万吨,退出4496万吨,净投放120万吨;炼钢产能新投放6233万吨,退出8110万吨,净退出1877万吨。我们预计2020年全国炼铁产能新投放6857万吨,退出8475万吨,净退出1617万吨;炼钢产能新投放7062万吨,退出9127万吨,净退出2065万吨。我们预计2021年全国炼铁产能新投放3825万吨,退出4780万吨,净退出956万吨;炼钢产能新投放4409万吨,退出4713万吨,净退出304万吨。虽然产能总量上在退出,但是旧的小高炉和新建的大高炉在生产效率方面存在明显差异,或形成实质性的生产能力提高。

分区域看,产能退出时间呈现出由北到南的节奏。在炼铁产能上,2019年,华北、华中地区是产能退出的主力,而华东和华南地区仍有大量的新产能投放,这直接造成了2019年全国炼铁产能仍有120万吨的净投放。2020年,华东转为产能净退出地区,与华北地区一起构成2020年去产能的主力。2021后,华东、华南地区成为产能退出的主力,而华北地区的产能退出基本完成。在炼钢产能上,2019-2021年,华北、华东地区是产能退出的主力。2022年后,西南地区开始成为产能退出的主力,而华北、华东、华中等地产能退出基本完成。

分设备看,冶炼设备置换以大容积置换小容积为主,极大提升全国高炉平均容积。在退出产能中,2019年至2025年拟退出高炉322座,其中容积1000立方米下的占比82%;拟退出转炉234座,容积100万吨以下的占比80%;拟退出电炉109座,容积在100万吨以下的占比96%。在新投放产能中,2019年至2025年共投放高炉126座、转炉110座、电炉57座,平均单炉容积分别为1776立方米、138万吨、99万吨。根据钢协统计,2017年全国高炉平均容积为1082立方米,我们预计此轮产能置换后,全国高炉平均容积将提升至1218立方米。“以大换小”的冶炼设备升级方式有助于推进钢铁行业提高生产效率、实现超低排放。大型高炉的燃料比和生产成本均优于传统的中小型高炉,可以实现经济和环境成本的双降。提高单炉容积能够显著降低燃料比和入炉焦比,推动钢铁行业降低生产成本,提高利用系数的同时,实现超低排放。



粗钢产量再创新高,产能置换带来生产效率提升致使供给压力仍存  

随着置换产能的投放以及技术进步带来的产能生产效率提升,在高利润的刺激下粗钢产量再创新高。2018年我国粗钢产量9.28亿吨,同比增长了6.6%;2019年1-11月全国粗钢产量9.04亿吨,同比增长7%;中小钢厂企业增产速度快于重点企业。全国粗钢产量较快增长的主要原因一方面是行业利润依然较高,另一方面是清除“地条钢”之后,优质产能得到有效发挥,填补了“地条钢”取缔后的市场空间。此外,产能置换带来产能升级,生产效率和产能利用系数也在提升。2018年中国粗钢表观消费量8.71亿吨,同比增长8.0%;2019年1-11月全国粗钢产量8.61亿吨,同比增长8.34%。在净出口回落的背景下,粗钢表观消费量的高速增长表明生产依然强劲,且以满足国内市场消费为主。

往前看,我们认为随着置换产能的逐渐投产,2020年我国的钢铁行业依然面临一定的供给压力。


文章来源

本文摘自:2019年12月24日已经发布的《钢铁:产能置换带来生产效率提升,2020年供给压力仍存

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本周的外资流向报告

请大家查收本周的外资流向报告,上周外资百大持股跑赢沪深300指数0.85%,前向PE为22x。外资增持前3个股为五粮液、美的集团、青岛海尔,减持前3个股为洋河股份、隆基股份、保利地产。如若大家需要详细的外资持股名单,可随时联系我们

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【综述】2019.10.24——红叶

【综述】2019.10.24——红叶

1、 加时赛,拼的是耐力。

2、 今天,银行股全涨,全红,但指数不为所动。指数纹丝不动,主因就在于更多的品种,纷纷落叶,中间不乏核心领先股,从上海机场、长江电力,到现在的五粮液、泸州老窖、中国国旅、顺鑫农业、海天味业。。。都是今年的大牛股,近期跌穿“核心均线”后,便持续阴跌。基本面没有变,变的只是持仓者的想法。这样的年末获利回吐,压力一天会比一天大。这是制约短期大盘的最重要因素。只有它们止跌或稳定,大盘才有信心。

3、 好在,重组、金融、科创板,近期轮动活跃,就像秋天的三片红叶。

4、 金融,焦点是银行。银行股,看的差异化竞争优势。代表性的:平安银行000001(零售+科技银行)、常熟银行601128(农商行+小微贷+异地复制扩张)、招商银行(“零售之王”)、宁波银行(城商行标杆)。

5、 重组,大主题。对大盘影响不大,或者说,大盘越差,重组股更有机会表现。但把握难度不小。最好选择央企与地方国企的代表性品种:兰生、久远银海、华东电脑、太极股份、中国长城、中国软件。

6、 科创板,牵动科技创新整体。今天,微芯生物688321,微涨0.81%,非常强。昨天飚升19.99%,能够让昨天追进的,全部保持微利,这是十分强势的。其他强势品种,都有3-5个点的回档,倒是正常的。周五,会看出科创板的强弱。科创板强,则主板科技股。科创板弱,则主板科技更弱。

结论:重组、金融、科创板,三片红叶,再红再亮,也难敌消费与科技龙头的冷。小心啊。(投资有风险,仅供参考)

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